格力电器增长确定性高于行业

    节能降耗将主导行业升级。朱董事长认为行业的核心竞争力应在技术研发，而不是在规模。公司经过多年的洗牌，市场份额相对已经较为集中，但是公司高管认为市场集中度会进一步提升，每一次行业风险以及技术门槛的提高都是行业整合的机会。例如明年可能推行的空调能效标准将成为行业升级的催化剂。目前市场准入的空调能效等级定为2级抑或3级尚无定论。如果直接提到2级，则很多公司技术上准备可能不足，会耗费更多的成本，因此大部分的企业希望先提到3级然后逐步过渡到2级。无论如何，格力都是能效标准提高的最受益者，技术研发实力能够跻身国际一流水平。

    公司与行业趋势不同，并未于近期出现大幅度下滑。有行业数据显示国内空调销量5月份单月下滑32%。这一数据的可靠性与准确性可能存在问题，因此投资者不能过分视其为权威数据，我们亦在数次报告中提及行业数据只能作为趋势判断，并不能作为具体而准确的数据。而且即使行业出现大幅度下滑，公司高管表示公司第二季度依然保持良好的增长，虽然由于受到暴雨的影响，增幅小于第一季度。

    房地产带动的需求下滑影响不大。公司高管认为房地产销量的下降对空调的销售会有一定影响，但是影响不会太大，投资性的房地产占比下降，新屋入住率提升，是今年房地产市场的表现之一，此外还有旧屋安装空调以及更新需求，因此公司受房地产影响并不大。

    经销商持有的9.65%股权将于明年解冻，但是经销商是公司长期的投资者，抛售的可能性不大。公司对经销商的股权激励效果明显，08年经销商持股的的确依然增幅最大，公司与经销商之间是长期稳定的战略合作关系，因此经销商都应该作为长线投资者参与公司的经营。